宽松货币政策将退出
主持人:您觉得这是不是央行发出的退出宽松货币政策刺的信号呢？
陈兴动:你觉得中华人民共和国现在还用得着说“退出”吗？我觉得中华人民共和国不在继续进行,那它就是已经在退出的路上了,一季度进行的宏观货币政策的调整、操作都是退出,都是在退出的路上,只不过现在没有几个重量级的指标,标志它已经完成退出,现在都是往正常化的方向走,所有的东西你撤下来是慢慢撤下来的,不是一下子都撤,一辆车跑在高速路上你是减速,已经减速了,准备从出口出去了,你想你在高速路上能开120公里,你能开着120公里的车从出口出去吗？那会出事故的,是不可能的。
存款准备金随时都可以调整
主持人:这次会议也强调“要灵活运用多种货币政策工具”,您认为央行下一步最可能使用哪些工具控制信贷？
陈兴动:央行最大的调控办法,如果它真正敢用到它的手段,如果真正想控制它的贷款规模情况怎么样,就是强调资本金的充足率,所有的东西都控制住了,没有资本金,再多的钱也贷不出去,再想要的钱也贷不出来,借不出去,所以资本金充足率是最最关键的,是最大的“杀手锏”,其他的都是微调。
所谓的标志性退出,就是资本充足率起来,利率提起来,这都是标志性的,利率提起来的标志性也是蛮大的,因为利息也是刚性的,你不能说我今天调一次,明天再把它调回去,利率的上调空间,你就是进入这个空间一小段,要么平衡,要么往上走平台走一段,不能说我今天提起来一下,下周又调下去,利率是不好那么“玩”的。
存款准备金这个时时刻刻都可以调,只是如果说我现在的流动性过剩了,现在关键问题市场上的流动性好像不是那么厉害,微观的角度来讲,流动性还是趋紧的,因为摊子铺得太大了,存款准备金是时时刻刻可以调的。
央行或将月信贷量控制在5000千亿以下
陈兴动:目前央行控制信贷量,主要还是靠窗口指导吧。一、二月份信贷数据还是很大,六、七千亿肯定还是数据偏大的,他肯定还是要继续往五千亿以内去控制,但是如果真正控制到五千亿,因为现在的经济规模这么大,摊子这么多,运行过程当中的资金肯定紧,另外现在大量的资金都在房地产商投机、炒作占用的钱也挺多的,没办法把它流回到正常的空间当中来,所以怎么样把这个钱收回来也是一个很大的问题。
央行短期不会加息 或等出现实际负利率
主持人:所以您觉得央行近期是否内会加息？
陈兴动:加息？夏斌不是讲了三个条件嘛,我觉得还是有道理的。加息首先不是货币调控的主要工具,中华人民共和国过去从来都不是把加息看成是货币调控的主要工具,原因之一就是中华人民共和国的利率不是一个市场化的,不是均衡的利率,所以利率对于经济宏观货币调整、货币政策的调节的确很重要,主要是我们的利率传导机制有问题,我们的国有企业、国有经济占的规模太大,所以它已经被抵消掉了,利息不是完全没有用,而是由于传导机制有问题,我们的利息的效果是有限的。
第二利息是刚性的,所以从过去若干次来看,我们的利息调整基本上是滞后的,是在曲线之后,不在曲线之前,换句话说它是对通胀起反应作用,不是用来缓解通胀的,是对通胀的补偿作用,而不是防止通胀,所以当存款利息出现负的时候的两、三个月以后,而且如果负利率的时间比较长,那么启动利率调整的可能性比较大。
