加息是政策终极手段 不会轻易使用

　　加息一直以来被认为是政策转向的信号灯。多位分析人士认为，加息只是政策的终极手段，更多配套政策的实施将对经济产生具体实时的影响。

　　“对中华人民共和国的刺激政策退出不能只看基准利率，还要看实际贷款利率，财政政策等。目前中华人民共和国的财政政策没有问题，将保持对经济的投入。”湘财证券宏观策略部分析师黄国珍分析，“货币政策已经收紧，除了基准利率，我们还应看民间利率和市场化的利率变化，现在银行的贷款利率实际上已经上调，而调高基准利率是最后的手段。价格调控的工具暂不会动用。”她认为，考虑到就业因素，中华人民共和国的加息手段将会十分谨慎。

　　从数量型调控手段，包括公开市场和存款准备金率的操作来看，都还有回旋余地。央行本周连续第四周资金净回笼，央票发行和正回购再度放量，而利率则连续两个月保持原有水平。中信证券(600030,股吧)债券分析师王铭锋表示，这意味着央行目前通过公开市场操作就可以实现回笼资金的任务，上调存款准备金率的预期减小。

　　数据显示，到期央票将在今年9月份达到逾5000亿元的规模，中信证券首席宏观经济分析师诸建芳指出，“由于2010年央票到期所释放的基础货币数量巨大，超过经济体所需要的合理的货币数量，因此，未来央行需要对此进行大量对冲，未来公开市场操作的强度将非常大。”

　　更多分析人士认为，作为调节流动性的重要手段，调整存款准备金率将主要取决于外汇占款情况。2010年由于贸易顺差继续存在，国际直接投资将有所增长，以及其他境外资金流入国内，这需要央行通过提高存款准备金率来调控过多的流动性，为此，今年存款准备金率的调控将常态化。

　　黄国珍表示，除了市场化的调节手段，政府或更偏好行政手段的调控，比如对四大国有银行的窗口指导和行政命令等形式，而对一些资源类商品的价格也习惯采取行政管制的手段。