央行货币政策委员会第1季度例会，与去年4季度货币政策例会的口径稍有不同，在信贷的均衡投放前加上了“相对”二字。对此，长江证券(000783,股吧)研究所所长张岚先生指出，“相对”二字是针对前期严格按比例操作的信贷投放而言，给予货币当局更大的操作空间。不一定严格按照比例逐月投放信贷额度，而是根据经济发展的需要货币当局灵活调整。这将对央行的流动性管理和窗口指导提出更大的挑战。
另一方面，货币政策例会表述中，将引导货币信贷总量“合理增长”转为“适度增长”，也令市场揣测信贷政策会否收紧。央行副行长朱民近日表示，过往年初首季的新增贷款都是较多的，但今年3月将首次出现增长放缓。不过，据银行人士透露，3月份前20天，信贷规模就已经超过了4000亿元人民币。有市场人士认为3月份新增贷款量与2月份相近，大致在6000亿至7000亿元人民币。
大同证券研究员刘云峰告诉《每日经济新闻》记者，可以看出今年1季度存在巨大的信贷投放冲动，因此2季度初央行有可能延续1季度严厉的窗口指导和信贷额度管理。而随着各种政策效果的逐步体现，2季度末至3季度的调控任务可能会相对放松。央行的信贷投放会更加考虑实体经济当时情况的要求，进行一些灵活的调整。“相对均衡”的政策描述，就为这种流动性调节空间的加大埋下了伏笔。每经实习记者 张长颖
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