在上周金价暴跌155美元的基础上，周一金价再度顺势惯性暴跌超过120美元，尽管周内随后金价有所回升，但并未扭转阶段性颓势格局。在金价的暴跌调整中， 不少投资者“恐惧之魔”骤升，黄金牛市是否已经扭转？现在是否应该壮士断臂？这种恐惧情绪最容易在黄金保证金投资者身上体现。毫无疑问，这些投资人已中了 对冲基金的魔咒，对冲基金的丰厚获利就从投资者的贪婪与恐惧中得来。不仅一般投资者，甚至很多所谓的市场专业人士也同样被魔咒附体，大脑象被对冲基金施咒 遥控了一样，在火热的牛市中体现得最亢奋，在调整之中体现出极度悲观的“前瞻”，大熊市论，扭转论等洋洋洒洒！实则空洞异常，逻辑经不起推敲。
关于恐惧与贪婪的市场诠释，首先体现在4月的白银市场。在银价上行至43美元上方时，笔者洞悉对冲基金的悄然获利动机，多次发文或在电视节目中提醒投资者注 意白银市场的阶段性风险，并断言银价将在3个月内下跌至32美元下方，并进一步提醒投资者不要在30美元以上买白银，随后走势皆一一验证。试想，一个利比 亚战乱题材在并不影响全球原油供应的前提下，有什么理由成为白银疯狂的无限推手。当时一些所谓银本位的言论目前看来甚至显得荒谬，包括3月份美国犹他州通 过的恢复金银流通的法案，都像是给准备在当时进入银市投机做梦的小儿讲述的睡前故事，而津津有味听进故事的可能大多是有激情缺判断的中国投资者。毫无疑 问，缺少抵御诱惑抗体的投资者被对冲基金施与的贪婪魔咒附体，随后迎来5月丰厚的羊毛收割季节。
7月之后的黄金 市场也一样，对冲基金利用欧洲危机情节的蕴育，美债危机的好莱坞大戏登场等题材大肆推高金价。金价从7月初的1480美元起步，8月金价最高即已冲破 1900美元，凌厉涨势为近30年所罕见。对于这轮行情，支撑题材明显比3、4月利比亚战乱题材更靠普，但依然存在非常明显的题材过度发挥。尤其是当时短 期美债危机忧虑，明显是一簇好莱坞式的政治金融大戏。当时笔者多次提醒投资者，与欧洲不同，美国可以随时印钞还债，印钞与否的主要权衡因素是美元货币储备 地位是否受到影响，故美国不可能出现短期债务危机。利用该题材大幅推高金价都是投机过度的表现。当然，没有投机过度与修正过度，对冲基金的利润就不会足够 丰厚。而在此过程之后，我们通过对对冲基金的跟踪研究发现，其在利用场外力量护盘的背景下，不断逢高兑现巨大的场内收益。故此，笔者多次提醒投资者对火热 的金市保持谨慎，切忌追涨助对冲基金实现投机获利的胜利撤退。在此轮上涨行情中，基于对对冲基金的资金流向观察，和对行情性质的怀疑，我们不敢追涨而踏空 了大部分行情，甚至在过早的逢高做空中曾一度挫蚀不少本金，但在8月低金价第一次见顶1911.8美元后至今，操作节奏基本与对冲基金同步，使得本金最大 增幅近20倍，完全弥补了稍早牛市的踏空。9月6日之后，市场已处于对冲基金亢奋贪婪的魔咒之中，但之后进入对冲基金剪羊毛阶段，就像5月的白银市场一 样。而白银市场则出现二次剪羊毛阶段，让参与作多的投资者倍感冤屈。基于恐惧的熊市论，扭转论等再度有了“市场”。
投资者扪心自问，有多少时候认真客观地思考过市场，或者是否具备独立思考或判断市场的能力，而不是总在“故事情节”中做交易。当然，笔者并非彻底否定题材或 金融动荡对行情的助涨或助跌，但投资者需要关心“度”的问题。对冲基金最擅场的就是顺应基本面题材，过度引领市场，只有过度后形成明显超越基本面指引的 “溢价”，对冲基金才能实现超预期的丰厚收益。
