【中华商机网】公司是一家致力于制作、发行影视产品的文化创意企业,核心业务为电视剧的制作和销售,是目前国内规模最大、实力最强的民营影视企业之一。
2011年1-9月,公司实现营业收入2.69亿元,同比增长11.16%;营业利润1.5亿元,同比增长42.28%;归属母公司所有者净利润1.23亿元,同比增长44.92%;基本每股收益1.09元。
核心业务发展势头良好:公司的核心业务是影视剧的制作、发行及衍生业务,上述业务同时也是公司收入和利润的主要来源。公司1-9月首次发行并产生收入的电视剧有12部共计304集,实现营业收入2.24亿元,其中收入主要集中于《京城四少》、《花环夫人》、《金枝欲孽》、《爱上查美乐》、《命运交响曲》、《施公奇案II》等几部重头电视剧。公司利用上市后获得的资金优势扩大经营规模,集中销售重点剧目,取得了良好的销售业绩。同时,公司在产品生产进度符合预期,《施公案》、《天涯明月刀》、《国家命运》、《利剑》等剧预计将在第四季度或2012年陆续制作完成。我们认为,可以预计公司的核心影视业务发展势头良好。
借视频网站快速发展东风,综合毛利率大幅提升:2011年1-9月,公司实现净利润1.24亿元,同比增长46.05%。业绩出现大幅增长的主要原因是公司毛利率增加,单部影视剧盈利能力增强所致。1-9月公司毛利率达到67.36%,同比上升8.41个百分点。上半年恰逢视频网站行业快速发展时机,为应对同业竞争,各视频网站纷纷耗重金打造内容平台,利用上市募集资金,争夺影视剧播放权成为最为重要的竞争手段之一。市场上买家众多,影视剧单集销售价格出现飙升,个别优秀产品达到100万/集以上的售价。公司的《京城四少》和《命运交响曲》等作品销售价格较上年出现较大幅度提升,带动公司业绩实现增长。
期间费用率大幅下降:报告期内,公司期间费用率3.69%,同比下降5.58个百分点。其中,销售费用率3.37%,同比下降2.84个百分点,主要系广告费用下降所致;财务费用率-5.18%,同比下降4.35个百分点,主要是因为公司上市后银行存款增加带来的银行利息收入增加所致。二者的大幅下降是期间费用率下降的主要原因。
收购西安佳韵社,进入新媒体发行领域:报告期内,公司使用超募资金1.4亿元,收购西安佳韵社55%股权。
西安佳韵社定位于数字娱乐发行领域,目前面向PC/TV/手机等多媒体终端,提供全产品线影视内容的整合营销解决方案,创始团队拥有10年以上丰富的影视版权制作发行和媒体营销经验。根据艾瑞统计数据显示,2010年中国在线视频行业市场规模达31.4亿,近年来增长势头均十分强劲。我们认为,通过此次收购,公司将介入数字版权分销领域,新增的内容库和新媒体分销渠道,有助于公司将业务向新媒体发行领域延伸,进一步完善产业链布局。
政策利好带来长远影响:刚刚闭幕的中共十七届六中全会提出了“深化文化体制改革,推动文化大发展大繁荣”的说法。我们认为,未来一段时间政策将向传媒行业倾斜,除去报刊等意识形态特征明显的细分行业外,影视内容制作将成为利好最为明显的部分。
