本栏目曾在7月4日、5日撰文《稀土高利润恐难长久持续》、《如果稀土不再稀有》，明确提出过稀土行业的整体风险，以及上市公司包钢稀土的利润和高股价恐难长久。如今，这种风险已经开始显现。
从目前市场情况来看，不仅稀土供应严重供过于求，而且稀土价格也出现了泡沫破裂的惨剧，包钢稀土等大型稀土生产企业不得不停产保价，因此未来稀土行业的整体利润水平将难以得到保证。稀土行业的投资风险依然存在。
哪里跑出来这么多稀土？一方面是不少人因稀土价高而私挖滥采，另一方面也是外企、中间商大肆抛售库存。稀土价格经历了这过山车式的涨涨落落，所有参与者都有了自己的经验总结。例如稀土的最终用户必然会建立足够的稀土库存，以防国家再度紧缩稀土供应；而中间商也会根据政策的变化调整库存，在政策宽松的时候保持较多库存，政策收紧的时候不保留太高库存；至于大型生产企业，遇到国家紧缩导致稀土高价时，也不敢过分生产，以防产生未来的稀土价格暴跌；最要命的是，不法商贩也总结，如果稀土价高，偷偷挖稀土来卖风险不大，利润不小。
于是，为了打击偷挖稀土，未来稀土的超高利润将会消失，而大型稀土企业的利润，也会因停产保价产生较大的影响。以包钢稀土为例，在稀土高价的催化下，公司上半年业绩达到每股盈利1.632元，三季度业绩或许也能差强人意，但是四季度业绩恐难乐观，至于2012年度，利润水平将很难达到2011年的程度，公司的潜在市盈率将有升高的趋势。
假设包钢稀土2012年利润回到2010年每股0.93元的水平，其目前的市盈率将达到50倍左右，这一水平在沪深股市都不算低，其股价能否保持40元以上的高位将值得投资者思考，从目前的情况看，由于私挖滥采的大面积存在，包钢稀土的矿产探明储量难以计算，稀土价格波动巨大，又没有一个相对靠谱的报价体系，故其估值也难以使用资源股的估值方法。假如真的用稀土价格来给包钢稀土定价，恐怕现在其股价已经低于10元。
对于投资者来说，固然希望包钢稀土股价长期走牛，但是其股价目前已经处于高处不胜寒的程度，虽然短线股指已经出现反弹的迹象，但对于包钢稀土这一个股来说，其内在的风险已经逐渐积累，随时都有进一步释放的可能，如果赶上股指反弹结束，未来领跌股指也并非不可能。
