投资贡献率继续上升消费贡献率仍在下滑
国家统计局最近公布数据显示：上半年全社会固定资产投资114187亿元，同比增长25.0%，（每月累计增速创出自2008年3月份以来新低，数据显示固定资产投资增速高位回稳）。社会消费零售总额增长18.2%，进出口总额增长43.1%，其中进口增速更快，增长了52.7%，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，内需和外需对经济增长动力和协调性在减弱。上半年外需对GDP增长贡献率仅为5.8%，投资贡献率继续上升到59.1%，消费贡献率下滑至35.1%，从中看出投资对GDP贡献率仍然最大而且继续上升，反映当前我国GDP增长主要还是靠投资拉动，投资驱动型经济增长模式仍然十分明显。
截至上半年我国信贷投放已经大约完成了4.63万亿，占全年目标7.5万亿的60%，尽管全年额度不会放松，但按照今年季度信贷投放3：3：2：2比例，今年三季度和四季度预计分别投放1.5万亿元左右，相对上半年信贷总量有所下降， 使经济增长速度适度回落，有利于防止经济由偏快向过热转化，有利于加大结构调整和发展方式转变。把满足消费作为目的、把经济增长作为手段，扩大消费保证消费增长率高于经济增长率，以使消费率提升速度快于投资和净出口在GDP中的贡献率。消费率、投资率和净出口贡献率在某种程度上反映短期经济增长中的“增长结构构成”，通过调整经济发展方式使三大需求中某些变量数值和经济增长率发生变化。
上半年宏观调控政策影响主要体现在固定资产投资增速上，今年政府严格控制新开工项目、对地方政府融资平台严格审查，使得今年上半年固定资产投资增速逐季回落，预计城镇固定资产投资增速将继续下滑，在二季度出台了房地产调控政策，但房地产投资增长依然较快，上半年房地产开发投资19747亿元，增长38.1%，估计房地产投资在下半年将要减慢。近年来我国房地产开发投资在城镇固定资产投资中占比达到20%左右，因此，房地产投资增速下降，将对固定资产投资增长构成较大压力，不过房地产调控政策对房地产开发投资增速影响有滞后效应。与此同时，会影响全年城镇固定资产投资增速上，预计2010年全年城镇固定资产投资增速可能控制在20%左右。据此推断2010年二季度出台房地产调控政策，对二、三季度投资可能暂无压力，影响可能在四季度之后开始体现出来。另外，房地产行业调整还将会影响到建材、建筑、装修、家庭耐用品以及机械等行业的景气程度，因此对这些行业投资增长会有抑制作用。
消费率下降储蓄率就会提高，经过对居民、政府、企业三者储蓄率进行比较分析后发现，我国国民储蓄率上升主要原因是政府和企业储蓄增加，通俗地讲就是可花的钱基本都在政府和企业手中。在这种情况下可以预见在未来相当长一段时间内，基础设施建设和投资仍将是拉动中国经济增长的重要引擎。当前政府支出应更多地应从投资型向消费型转变，并加大财政支付力度，合理安排政府支出结构，以降低税收收入效应对居民消费的影响。近年来政府在基本建设、农业生产等经济建设方面的支出比重呈现稳定上升趋势，而在教育、社保等福利性支出比重则呈现逐步下降趋势。未来扭转这种态势改变为扩大消费战略，保证消费增长率高于经济增长率，以使消费率提升速度快于投资和净出口对GDP的贡献率。理论上消费增长率大小取决于国民收入增长和边际消费倾向提高，所以扩大消费就要加快调整国民在初次分配和再分配格局的比重。
