早在多年前，笔者就总结出中国股市10大特点，其中第一点就是：“中国股市不是宏观经济的晴雨表”。2010年6月16日，英国金融时报文章《不要依赖中国股市表现》中，才明确意识到了这一点；文章谈了很多表现和理由，但未切中要害。笔者作一分析：
一、从历史上看，宏观经济与股市有关，但不是正相关联关系
从历史上看中国股市早期呈大起大落状；如1992年4-5月，股市直冲1400点；在朱镕基的“不停地增加供给”指示下，新股如潮而来，8-9月份就不停地下跌，到10月份跌到400多点；后来又在两交易所配合救市下，11月后一下子冲了上来，到193年2月份涨到1500点。而同一年中，在邓小平南巡讲话下，中国宏观经济一直是强劲向上的。
2010年上半年，各种经济数据表明，宏观经济在强劲复苏；特别是出口，增长强劲（以至于美国又要人民币升值）；投资、消费都在增长（但轻度通胀3.1%已经出现，这种通胀往往与经济增长较快同步发生）。但中国股市却总体表现相当不好，从元月的3289点跌倒2560点（特别是4月19日后，呈加速下跌），跌幅达22%，几乎就是熊市半年；与勃勃向上的中国宏观经济呈背离状态，成了全世界表现最差股市之一。
二、经济不好时，股市大跌；经济好时，股市不一定涨
中国股市并非与宏观经济完全无关，宏观经济紧缩时，股市会狂跌。如1993年7月，朱镕基作为管经济的副总理亲自兼任央行行长；对“三热”（股票热、房产热、开发区热）进行坚决降温；把支持“三热”的银行行长撤了几个。当时；股市在900多点；接到北京友人电话后，笔者在开盘10分钟后坚决跑出所有股票；结果股票一直跌了两年，跌到1995年6月30日，跌到325点。可见股指对经济是跟跌的。
宏观经济好转时，特别是燥热、狂热时，股市有时也会跟着涨。如1999年，面临着亚洲金融危机的威胁，“5·19”行情，就是中国政府决定启动股市，反过来振兴中国经济的一个典型，股市从1050点开始上涨，直到2001年达2100多点。此时，它成了房地产市场与宏观经济的前兆晴雨表。
此外，2005-2006年人民币开始加快升值，大量外汇涌入中国；经济呈燥热、狂热状，企业业绩大多上升；股市节节上升；一直涨到2007年10月的6124点。
但宏观经济趋好时，股市不一定跟着涨；甚至掉头下跌。常年做股票的人有一种感觉，中国股市是“熊长牛短”。道理很简单，从1990年至今，中国GDP从3638亿美元（18667.8亿元）上升到49200亿美元（335353亿元），为13.52（18）倍；但中国股市从放开时冲到的1000多点，涨到2560点，仅2.5倍，远远落后于实体经济。
在实体经济中，很多创业者，办公司的，办企业的，甚至养猪的，养竹鼠的，养毒蛇的，养鲍鱼的，最后都成功了，成了百万、千万富翁；但长期捂着一些大盘蓝筹股的，却凶多吉少，亏多赚少，除非少数成长性很好的中小盘股。
