曾带小孩走遥远路途去他们想去的地方的朋友应该都熟悉这个可怜的问题：“我们到了吗？”作为一个国家和发达世界，在复苏路上问“我们到了吗”这个问题并非不合理。国家经济研究局那些自封的经济学家是衰退和复苏评分表的官方管理人，他们还没有告诉我们，我们已经走出衰退，但是经济是有增长的。来看美国第二季度国内生产总值的最近数据，尽管这是后视性数据，我们将我们能否从中找出什么有用的线索，帮助我们指明未来的方向。
我们到了吗？
美国经济第二季度的增长率为2.4%，弱于预期，但因库存重建强于预期，第一季度的增长率被调高至3.7%。但走到周期的晚期，衰退年份都被做了相当大幅的调降。我们现在发现这场衰退比我们想象的更糟，衰退期间经济总共下降了4.1%。直至今日，我们还没有恢复到最初的状态，增长仍下降1%。意味着很有可能今年结束后我们还没有“到那里”。
通过从实际的国内生产总值数字中减去库存数字，你可以创造一个叫做“最终实际销售额”的类别。该类别显示最终的实际销售额在上个季度增长了1.3%。如果是正常复苏，到这个阶段该数字一般会达到4% 。难怪小型企业会问“我们什么时候才能到那里？”（图1）
接下来，来看固定住宅投资的贡献。在过去七个季度中，固定住宅投资有六个季度都是负增长或持平。这次，它给上个季度的GDP增加了0.6%。但是房市非常糟糕。是什么贡献了增长？好像住房税收抵免诱使房屋建筑商增加建房，上季度折成年率的增长率达到28%，尽管美国仍有189万套空置住房（历史最高纪录），而且有些城市的止赎数量上升了100%。
“自发生这场大萧条后最严重的房市崩盘之后，随着借款人纷纷拖欠抵押贷款，贷款机构一直在不断加快止赎。据RealtyTrac Inc统计，第二季度美国总共有269,962套住房被没收。这家位于加利福尼亚州欧文市的数据公司在其7月15日的报告中称，今年的止赎数量可能会突破100万。”（来自《每日结算》）
住房所有率在不断下降，已经回落到比较传统的水平。而因失业率持续居高不下，抵押贷款违约率则在不断上升。据我猜测，住宅房地产本季度对GDP估计不会有多大贡献。
库存呢？库存在过去几年中一直是一股强力，为我们的经济增长贡献了很多。但是目前的库存销售比率正处在8个月的高位，这表明企业可能不会再按当前的速度去增加库存。
政府开支？大部分刺激计划在今年下半年都将消失，尤其是那些让州级和地方政府受益的刺激计划。各级政府将需要削减开支或增税，幅度预计将近会达到国内生产总值的1%。估计有多达50万名政府雇员会失业。
积极的方面是，固定非住宅投资是几年来最好的。
鉴于此，如果我们拿掉住房部分，预测更为缓慢的库存增长，再削减政府开支，本季度的GDP数字估计会下跌到1%的范围，而且今年余下时间都将停留在这个水平。总而言之，这些状况都非常符合“跋涉型经济”的定义。
在我们开始看到就业率有实际增长之前，是很难乐观起来的。初次失业救济申请人数已从其高位降下来，此消息似乎让所有人都感到高兴。但该数字已有将近一年的时间在横向行走，这绝不是“V”型复苏具有的现象。（图2）
