情况真是瞬息万变！两周前，我们还在忙着解释为什么市场不必对通胀及政策进一步紧缩担忧，而现在市场已经在讨论着新的刺激政策。7月6日发改委公布了今年的西部大开发新开工重点工程，投资总规模达6820亿元。在很多人眼里，这立刻成为了“新刺激政策”。果真是这样吗？
我们的答案：并非如此。
发改委每年都会公布西部大开发新开工重点工程及投资总额。表1列出了过去十年的情况。今年是西部大开发实施十周年，由最高层领导悉数出席的西部大开发工作会议为此于本周召开。今年的新开工项目（共23个）主要集中在公路、铁路、机场及电力等方面，项目数量和投资总额均超过了2009年。这可能反映出政府进一步推动内陆地区的经济增长，尤其是西部各省区大发展的设想。
“西部大开发”中的一些项目和投资也可以同时按其他类别划分，比如“铁路总投资”、“政府的基础设施投资”及“新能源投资”等。2009年和2010年的投资中大部分可能已经包含在（之前的）4万亿刺激计划之中。未来的投资支出（包括在2009年和2010年新开工的项目）可能是政府基础设施建设继续投入的一部分，也有可能会是“新的刺激计划”的组成部分。
是否会有“新刺激政策”出台？何时出台？
现有的4万亿元刺激政策到2010年底就会结束。显然，如果政府自2011年1月起从上述经济刺激政策突然完全“退出”，那么基础设施投资可能严重下滑，整体经济增长可能大幅放缓。因此，我们认为政府将逐步撤出刺激政策，通过出台“新刺激政策”来使得2011年及以后的建设活动延续下去，但总投入会小于之前的刺激政策。亚洲金融危机过后就是这种情况。
对于2010年，虽然存在着对经济放缓的担忧，但我们预计不会出台任何新的刺激政策。经济仍在快速增长（二季度GDP同比增速预计将再次超过10%，而出口也在以40%以上的速度增长），并且对于通胀、工资压力及房地产泡沫的担忧依然存在。 到2010年底或2011年初，我们认为政府将针对2011年及以后出台新的投资规划（或新刺激政策）。这些投资项目可能是“西部大开发”的一部分，也可能是“发展战略性新兴产业”计划的一部分，也可能是其他。
（作者系瑞银首席中国经济学家汪涛，助理经济学家胡志鹏）
