何为成长型的好公司？
对于成长型的好公司并不需要一个准确的定义，只要能保持业绩快速增长，能给股东带来持续高回报的公司就是好公司。如果非得要给一个量化的解释，那么长期(5-10年)保持一个高净资产收益率(15%-25%)的公司就可视为好公司或者成长股。其股价上升不是靠概念、重组、非经常性收益，而是由基本面推动的。如果一家上市公司的净资产收益率能连续十年保持25%，那么十年后它的股价就会翻10倍，而沃尔玛在1970年—1995年这25年里的平均净资产收益率超过了25%，可以想象它能给投资者带来多高的回报。70年代那种严重的滞胀局面对于沃尔玛的股东来说算不上什么。
上面我们是用长期历史数据衡量一家成长型公司，这是过去时，而我们要挖掘一家未来的好公司，关注的是将来时。这就需要我们去做定性的考察：好公司到底什么样？这也是个仁者见仁、智者见智的问题，我们不妨把商业模式和管理模式都很突出、并做到完美统一的公司视为好公司，因为商业模式和管理模式可以完整地描述企业的运营。
商业模式是一种“利益相关者的交易结构”，它告诉人们，企业是怎样运转起来的，可以从定位、业务系统、盈利模式、关键资源能力、自由现金流结构及企业价值等六个角度来解析。管理模式则包括战略、组织结构、管理控制、企业文化、人力资源管理和业绩，它反映企业的执行机制。商业模式是在为满足顾客需求、为顾客创造价值和实现企业价值最大化之间搭建一座桥梁，而管理模式是看重企业长远目标的确定和业绩的达成。
这样，我们就可以大致勾勒出一个好公司的模样： IBM现在是个好公司，它作为一个解决方案提供商定位准确，关键资源能力突出，而它曾一度不是一个好公司，因为那时它的机构臃肿，而业务又定位在一个激烈竞争的领域；万科是一个好公司，因为它具有战略眼光，管理者的人格魅力突出，而有些房地产公司不是好公司，在泡沫时期还疯狂圈地，只能深陷债务危机；Yahoo曾经是个好公司，它开创了门户网站的商业模式，并有优秀的企业文化和人力资源来保证强大的执行力，但现在它算不上一个好公司，固有的盈利模式带来不了多少利润空间，却又缺乏创新。 由此可见，好公司不是一成不变的，我们不能说某家公司是好公司，只能说某家公司在这一时期是好公司。如果这个时期比较长，那么拥有这家公司的股票或股权就会得到丰厚的回报。所以我们说惟有成长性的好公司值得持有，当曾经的好公司过了成长期甚至进入衰退期当然要抛掉，除非像可口可乐那样基业常青。
认识到这些才能让我们避免陷入“明星企业”的陷阱，想想昔日的明星企业如四川长虹、TCL，在上轮大熊市中都一蹶不振，如果错把明星企业当作成长型公司并长期持有，那真是天大的谬误。所以，我们在买成长股的时候一定要以企业所有者的角度来买，这样你才会真正关心这家公司的成长，一旦发现它在成长过程中存在问题而且未能改正，就抛弃它，因为你无法像巴菲特一样改变它。 每当经济危机的时候，总有一批昔日的明星企业褪掉光环，也有一批优秀的企业在孕育、成长，假如你能慧眼识金，果断出手，就能取得丰厚的回报，而现在正处在这样一个绝佳的时机。
经济危机时 一批昔日的明星企业褪掉光环 一批优秀的企业正在孕育 (《钱经》)
