1. 市场错误认为人民币已经升值
和讯网：和讯网友好！今天和讯网特别邀请到中国农业银行(601288,股吧)总行高级经济师、分析师何志成先生作客和讯网，与和讯网友共同站在全球视野上一起交流未来人民币走势的问题。19日晚间人民银行发布了最新的汇率改革的政策问题，根据这个汇率改革的问题，全球的金融市场以及国内金融市场都发生了一定的变化，请何老师给大家分析一下。
何志成：有一句话，美元是美国的，但也是世界的，人民币是中国的，未来肯定是世界的，而现在它的世界影响力也非常强了。这次南非世界杯虽然没有派队参加，没有选拔上，但南非世界杯上90%的用品是中国生产的，比如吹的喇叭，从几十元一个的，包括使用最漂亮的足球全部是中国生产的。中国生产的有多少个企业呢？局统计，只有四五个企业为南非世界杯生产各种各样的用品，中国有多少个企业？中国有几十万、上百万个企业，只有几十个企业就把南非世界杯给包下来了，所以中国制造力多么强。因此，人民币汇改出现升值或贬值，或者对某种货币升值或对某种货币贬值，一定会对国际贸易，对中国企业会产生非常重要的影响。国际市场非常非常重视人民币汇改，从奥巴马到欧盟央行行长等都发表了自己的观点，表示欢迎！同时国际市场，星期一一早，外汇是礼拜一到礼拜五市场联动的……
和讯网：何老师这个我来说，今天刚刚出的最新效果，外汇交易中心公布的价格显示，昨天美元兑人民币中间价为6.8275，与上周五持平，不过境内即期市场出现了较大的波动，美元兑人民币境内几期价格昨日收报6.7976元，人民币比上周五的收盘价6.8262上涨286个点，状下自汇改以来的最高价，您如何评论这个消息？
何志成：市场的第一反应是人民币升值，所以，昨天外汇市场早晨五点多钟，澳大利亚等全球市场开盘了，所有非美货币全部跳空高开。欧元、英镑、澳元、加元全部有跳空缺口，这说明人民币兑美元升值，美元会对人民币贬值，全球会产生联动效应。但这种涨势到了早晨8点钟以后，尤其8点半，人民币对美元的开盘价，央行开盘价中间价是持平的，没涨也没跌，这时候市场回来了。
和讯网：为什么？
何志成：市场觉得是不是误判了。因为央行人民币和美元的中间价8点半公布的时候是持平的，没涨也没跌，很多市场人士根据人民银行给的中间价判断这一天人民币的走势，结果它持平，背后还有这么个大的消息，就认为这个事儿是不是还早着呢？因为确实人民币汇改7月20日才开始，现在才6月21日，所以市场从哪儿来就回到哪儿去了。但中国股市上午还跌，下午就猛涨，因为远期市场不断上涨，最开始上涨280多点，最高涨300点，这表明远期市场认为人民币升值了，中国股市要上涨了，这有一个特点，这样全球风险资产的购买力表现趋强，比如股票市场、非美货币、大宗商品这些所谓风险资产市场都开始上涨了，这一上涨，中国股市涨了70多点，香港股市涨了300多点，德国、法国、欧洲全球股票市场平均涨百分之一点几、百份之二点几，原油、大宗商品在美国市场开盘前都是上涨的。
美国股市昨天晚上开盘的时候就涨100多点，但逐级，到收盘的时候是阴的，跌了七八个点，而且非美货币在欧洲开盘时间的上涨到美国时间全吐回来了，而且还见了新低。人民币汇改消息宣布的24小时，国际外汇市场的走势，总体看美元是上涨的。回头看今天中国股市的表现，是不是也是不温不火？说明什么问题呢？说明你如果把人民币汇改仅仅判断为人民币升值是错误的。我昨天在电视台做节目的时候专门强调，这个事情的本质是中国经济基本面向好，已经有能力规避由于汇率改革造成的波动所产生的风险，这是本质。中国股市之所以能够上涨，人民币之所以能够走强最大的基本面是因为中国经济的基本面抗风险能力已经比较强了。
2. 人民币汇率波动会对不同的企业会产生不同的影响
何志成：人民币升值的话，出口企业会感到难受。举个例子，这次南非世界杯观众手上拿的乌啦啦（喇叭）90%多在中国生产，卖20多元到55元不等的，好的50多元，差的、塑料的20多元，利润的95%是海外产生的利润，这部分利润不属于中国企业的利润，中国企业只有5%的利润。反过来人民币升值压缩谁的空间这就很重要了，如果压缩中国企业的利润空间就没有空间了，它只有5%的利润，再压缩它的利润可能就死了。你没有想到95%的利润在国外，为什么不能提高人民币的劳动力价值。比如我原来这个杯子在国际市场上卖是55元，可是在中国采购只给15元，企业利润只有几毛，再人民币升值企业就要破产，关门了。
但你要想到，我现在卖18元行不行？因为他卖55元，我卖18元他能不能接受？这是定价权的问题，这种商品属于季节性的或偶然性的，因为世界杯举办就这么20、30天，但一个比较长久的体育用品，除了世界杯要用足球以外，平常也要用，虽然世界杯用的足球质量比较好。但用到群众体育活动中，质量稍微降一点，价格可以降很多，比如足球卖给世界杯100美元一个，如果转销到国内中小学可以100元人民币一个，他也赚钱，这样的定价机制折射出人民币升值虽然对出口企业好象不好，有压力，但反过来说，做出口的这些企业如果想想办法，从外国厂商那儿多争取点利润，或者把这个东西变成不是季节性的，不是踢两场球就完了的东西，把它变成既可以在国外销也可以在国内销，既可以在世界杯期间销，也可以在平时，比如亚运会，某个大学生运动会，或者其它一些群众体育活动中都可以销售。这样的话，这个产业组合就可以克服人民币升值的影响。
所以，人民币升值对这些企业是有好处还是有坏处呢？如果我看是有好处，可以让这些企业想得更多，想得更远，想的更宽，可以把他的产业链、市场做得更好。当然了，单纯地讲，人民币升值对中国进口企业是有立竿见影电影的好处。比如依靠原油加工进口的中石油、中石化(600028,股吧)，还有航空企业、造纸行业，纸浆全是进口的。
和讯网：昨天造纸行业和航空股全部上涨。
何志成：都是暴涨，昨天做节目的时候我反复强调一点，这次人民币汇改和上次不一样，上次是一次性调整，然后缓慢调整，一直升值。这次是拒绝一次性调整，就是7月20日绝对不会突然出现调整3%、5%的情况。加大汇率波动弹性非常重要，我对美元、欧元有可能升值，有可能贬值，今天可能升一点，明天就贬了，不会出现单边爬坡的走势，老是升值或贬值，这种情况的出现是我们投资者和企业最需要注意的。
从严格的意义上说，中国的企业没有几个是经历过汇率波动的。就是它的成本计算都是锁定的，美元兑人民币6.82，就锁定在6.82了，不会想到会不会变成6.7或者6.5，也没有想到会不会变成6.95，没有想到这个问题，但未来中国企业必须要想这个问题了。这次中央银行关于汇率改革一个非常重要的宗旨，希望中国企业在未来7月20日以后在汇改比较大的波动中能够学会汇率的本质是什么，什么会影响汇率的变动，比如国内情况，国际情况是怎样的，宏观政策是怎样的情况。过去企业家闷头干就行了，包括股票投资者闷头干就行了，不会想到汇率波动会影响到股市和我进口原材料，销售的产成品的价格差异，尤其为什么这个月这个杯子卖5元，下个月只能卖4元了呀？
他不理解，没想到，以后就不行了。以后中国的企业家不仅仅要会生产，会经营，会销售，还要懂外汇，懂市场，懂宏观政策。我出去讲课或参加活动反复宣传这个动作，中国股民，中国投资者要补上这一课，7月20日就要动了，这和以前不一样，以前一动大家反正想肯定人民币升值，美元贬值。这是央行说参照一揽子货币，实行有浮动的，有管理的汇率制。一揽子货币你要知道有哪几个？这些货币哪些属于强势货币，哪些属于弱势货币，你得有个猜想，得知道人民币兑欧元是升值还是贬值，兑美元是升值还是贬值，一个月以内是个什么情况，三个月以内是个什么情况，根据我的生产周期，根据我的投资周期去想象，当我有投资回报的时候，汇率变动会不会把我的利润吃掉。
